HITUNG PORTFOLIO SAHAM

Apa kabar teman-teman ?

Kali ini saya akan membicarakan perihal 

"Konsep Dasar Single Index Model untuk pembuatan portfolio saham-saham yang kalian investasikan"

Kok bisa ya?

Baik, mari kita bicara konsep nya terlebih dahulu... eits, jangan keburu ditutup dulu.. di akhir ulasan, akan saya berikan excel perhitungan terkait single index model ini yang bisa anda unduh dan mulai gunakan untuk portfolio saham anda atauu untuk skripsi anda mengenai portfolio saham

OK, kita mulai ya...

Single Index Model merupakan metode yang digunakan untuk menentukan portofolio optimal. 

Metode Single Index Model mengasumsikan bahwa harga suatu sekuritas berfluktuasi searah dengan indeks harga pasar (Hartono, 2013:337). 

Dengan demikian return-return sekuritas saling berkorelasi karena adanya reaksi umum terhadap nilai pasar. Perhitungan dalam Single Index Tunggal digunakan untuk menyederhanakan perhitungan Markowitz, selain itu Single index model juga dapat di gunakan untuk menghitung return ekspektasi dan risiko portofolio. 

Sebentar, sebentaaar sebelum saya memulai lebih jauh lagi nii, Apakah ada diantara teman-teman yang tidak paham apa itu portfolio ??

Hmm, kita munduuur sebentar ke portfolio.

“Portofolio merupakan kombinasi atau gabungan atau sekumpulan aset, baik berupa asset riil (real assets seperti tanah, rumah, apartemen, barang-barang berharga) maupun aset finansial (financial assets, seperti saham ataupun surat-surat berharga lainnya) yang dimiliki oleh investor” (Halim, 2015:41).

 Portofolio efisien merupakan portofolio yang baik, namun belum tentu portofolio tersebut optimal (Hartono, 2013:337). Saya misalkan untuk investasi saham ya teman-teman.

Portfolio optimal adalah ketika kumpulan-kumpulan saham yang anda miliki dapat saling bekerja untuk menghasilkan pendapatan yang positif untuk anda, bila ada beberapa saham yang bernilai negatif, maka akan tertutup dengan beberapa saham yang memiliki nilai kuat positif..dan bila ditotal atau dikumulatifkan akan menghasilkan pendapatan positif maksimal untuk anda.

Masalahnya ada beberapa hal yang biasanya menjadi kesulitan bagi teman-teman dalam menerapkan model portfolio yang terdiri dari banyak saham bila menerapkan Model portofolio Markowitz (mean-variance model) :

Untuk menyederhanakan analisis portofolio William Sharpe mengembangkan model Markowitz dengan memperkenalkan model indeks tunggal (single index model) Model ini mengkaitkan perhitungan return setiap aset individu pada return indeks pasar. 

Berikut adalah rumus single index model

Dalam model indeks tunggal ini, ada beberapa asumsi yang perlu diperhatikan, yaitu:

Perhitungan return sekuritas dalam model indeks tunggal melibatkan dua komponen utama yaitu:

1.    Komponen return yang dikaitkan dengan keunikan perusahaan, dilambangkan dengan alpha 

2.    Komponen return yang terkait dengan pasar, dilambangkan dengan beta. Salah satu konsep penting dalam model indeks tunggal adalah terminologi beta. 

Beta merupakan ukuran kepekaan return sekuritas terhadap return pasar. 

Semakin besar beta suatu sekuritas,semakin besar kepekaan return sekuritas tersebut terhadap perubahan return pasar. Dalam model indeks tunggal, investor perlu mengestimasi beta sekuritas yang dapat dilakukan dengan menggunakan data historis.

Salah satu kegunaan model indeks tunggal adalah penyederhaan dari model Markowitz. 

Dengan model indeks tunggal perhitungan risiko sekuritas diwakili dengan komponen beta . Penggunaan model indeks tunggal dapat memperkirakan tingkat keuntungan yang diharapkan untuk sekuritas individual. 

Dalam model indeks tunggal, nilai keuntungan yang diharapakan diperoleh dengan persamaan sebagai berikut:

Dalam model indeks tunggal, kovarians antara saham A dan saham B hanya bisa dihitung atas dasar kesamaan respons kedua saham tersebut return pasar. Oleh karena itu, risiko yang relevan dalam model tersebut hanyalah risiko pasar. 

Secara sistematis, kovarians antar saham A dan B yang hanya terkait dengan risiko pasar bisa dituliskan sebagai:

Dalam model indeks tunggal menunjukkan bahwa tingkat keuntungan yang diharapkan terdiri dari komponen alpha yang mewakili karakteristik individu perusahaan dan komponen beta  yang mewakili risiko yang berhubungan dengan pasar. Namun untuk covariance, hanya dipengaruhi oleh risiko pasar.

Hal ini menunjukkan bahwa pergerakan saham bersama-sama adalah bereaksi terhadap perubahan yang terjadi dipasar.

Persamaan perhitungan return dan risiko sekuritas dengan model indekstunggal dapat juga diterapkan dalam perhitungan return dan risiko portofolio. Beta portofolio merupakan rata-rata tertimbang dari beta saham yang membentuk portofolio tersebut. 

Dalam hal ini beta dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:

Portofolio Optimal bila didasarkan pada Single Index Model dapat disimpulkan sebagai berikut :

• Portofolio optimal berdasar SIM berpatokan pada excess return to beta, yang mengukur kelebihan return relatif terhadap satu unit risiko yang tidak terdiversifikasi (beta).
• Portofolio optimal berisi aset dengan ERB tinggi→penentuan menggunakan cut-off point.

Bagaimana teman-teman ? Apakah masih bingung ?

hmm.. jadi begini,

Secara manual, hitung Expected Return Single Index Model menggunakan rumus berikut:

SIM = αp + βp x E(Rm)

Keterangan:

SIM      = Expected Return menggunakan Single Index Model

αp         = Alpha Portofolio (SUM dari Alpha Portofolio Individual)

βp         = Beta Portofolio (SUM dari Beta Portofolio Individual)

E(Rm)  = Expected Return Market

Nah yuk kini kita mulai untuk hitung nilai Expected Return Portofolio Optimal menggunakan Single Index Model, ups...sebelumnya silahkan download file excel untuk perhitungan ini disini

Pada file excel tersebut sengaja saya berikan hanya di satu sheet saja, jadi lebih mudah. 

Tinggal anda scroll kesamping, hingga menemukan tampilan seperti ini,

Terlihat tulisan SIM ? SIM itu singkatan dari Single Index Model.

Berikutnya, kita mulai menghitung CAPM (Capital Asset Princing Model). Secara manual, hitung Capital Assets Pricing Model dengan rumus berikut:

CAPM = E(𝑅𝑓) + 𝛽p[𝐸(𝑅𝑚) − E(𝑅𝑓)]

Keterangan:

CAPM = Expected Return menggunakan CAPM

βp = Beta Portofolio (SUM dari Beta Portofolio Individual)

E(Rm) = Expected Return Market

E(Rf) = Expected Return Risk Free

Masuk di CAPM ini biasanya teman-teman banyaak sekali mempertanyakan.. bagaimana cara hitung Risk Free. Lalu untuk apa itu ada Beta Portfolio.

Baiklah, saya coba jelaskan satu persatu.

Risk Free dalam portofolio optimal merupakan jenis investasi yang tidak memiliki resiko. Umumnya Risk Free ini menggunakan BI Rate sebagai Risk Free, atau kita kenal kini dengan sebutan BI 7-days repo rate.

Risk Free (BI Rate) merupakan tingkat keuntungan berinvestasi pada instrument investasi perbankan untuk jangka waktu 1 tahun kedepan. Bila anda ingin menghitung secara bulanan yang berarti menggunakan data bulanan pada setiap emiten, maka return untuk risk free harus dijadikan bulanan pula.

Sudah mulai kepo menghitung portfolio saham anda ??

Silahkan saja memulainya dengan melihat contoh file excel yang telah saya berikan.

HAPPY CALCULATE PORTFOLIO anda.